Цены на золото продолжают колебаться, отражая изменчивый аппетит к риску на международных финансовых рынках. Как сообщил инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Михеев, текущие уровни цен на драгметалл могут значительно отклоняться от обоснованных фундаментально значений. Даже производители, работающие на пределе рентабельности, сейчас демонстрируют прибыльность свыше 50%. Об этом сообщает ИА Татар-информ.
По словам Михеева, на рынке золота уже несколько лет наблюдается избыток предложений, что негативно сказывается на физическом спросе. В частности, в 2025 году спрос на ювелирные изделия составил всего 1638 тонн, что на 19% меньше по сравнению с предыдущим годом. Этот уровень спроса стал худшим за последние 15 лет, если не считать показатели пандемийного 2020 года. Ювелирная промышленность продолжает оставаться основным компонентом мирового спроса, который в целом составляет около 5000 тонн в год.
Кроме того, спрос со стороны центральных банков также снизился: в 2025 году он составил 863 тонны, что на 21% меньше, чем в 2024 году, и является минимальным уровнем за последние три года. На фоне этого роста цен на золото в последние годы в значительной степени способствовали активные покупки фондов ETF. В 2025 году приток капитала в ETF составил 801 тонну, в то время как в 2024 году наблюдался отток на уровне 2,9 тонны. Однако, как отметил эксперт, спекулятивный спрос со стороны ETF является непостоянным и может быстро смениться оттоком.
Недавние тенденции свидетельствуют о том, что сегмент золотых ETF, который поддерживал рост цен в 2025 году, теряет свою динамику. На неделе с 2 по 6 марта был зафиксирован рекордный отток из золотых ETF — 20,3 тонны, что стало максимальным показателем за последние два года. В то время как в январе 2026 года приток в ETF достигал 43,4 тонны, в феврале он снизился до 27,9 тонны. При такой динамике, результаты марта могут оказаться слабыми, что вызывает дополнительные опасения среди инвесторов.